Wprowadzenie przez Donalda Trumpa drakońskich „ceł wzajemnych” na towary importowane do USA wywołało turbulencje na światowych rynkach. Polskie akcje i obligacje skarbowe – zgodnie z naszymi przewidywaniami – błyszczą na tle zagranicznych. Taki stan rzeczy ma szansę utrzymać się w dalszej części roku.

AKCJE: W naszych prognozach na 2025 r. zakładaliśmy, że polskie akcje mają przed sobą dobry rok. Hossa na GPW w Warszawie rozkręciła się jednak w tak szybkim tempie, że przekroczyła nasze najśmielsze oczekiwania. Pomimo fali spadków, która przetoczyła się przez światowe rynki akcji po ogłoszeniu nowych ceł przez Biały Dom na początku kwietnia, warszawski parkiet jest mocniejszy niż giełdy w USA czy Europie. W drugiej części kwietnia główny indeks warszawskiej giełdy (WIG) przebił psychologiczną barierę 100 tys. Punktów, po raz pierwszy w historii osiągając pięciocyfrową wartość.

Polskie akcje to niezmiennie nasz „top pick”. Nasza giełda wpisuje się w globalny trend poszukiwania ciekawych rynków wschodzących (EM), zyski spółek powinny dalej rosnąć wspierane przez ożywienie w gospodarce, a ceny akcji pomimo wzrostów pozostają niewygórowane.

OBLIGACJE: Od początku roku polskie obligacje skarbowe wyróżniają się na tle zagranicznych. Dodatkowego wiatru w żagle nabrały na początku kwietnia, gdy oficjalna prognoza dla krajowej inflacji została wyraźnie ścięta, a prezes NBP ogłosił się „gołębiem na czele gołębi”. Największy potencjał identyfikujemy w papierach o wyższej wrażliwości na zmiany stóp procentowych (średnio- i długoterminowych), ale także fundusze obligacji krótkoterminowych w dalszym ciągu powinny wypracowywać wyniki powyżej inflacji i średniego oprocentowania lokat bankowych.

Cykl koniunkturalny dalej sprzyja obligacjom korporacyjnym. Wzrost ryzyka recesji wynikający z globalnej wojny handlowej sprawia jednak, że do rynku podchodzimy ostrożnie i selektywnie, szukając jak najwyższej premii.

Zachęcamy do zapoznania się z pełną wersją naszych zaktualizowanych scenariuszy rynkowych!