Komentarz makroekonomiczny Głównego Ekonomisty PZU - marzec 2023

Bieżące dane z gospodarki wskazują, że Polska najprawdopodobniej uniknie recesji w 2023 r., a średnie tempo wzrostu PKB ukształtuje się na poziomie ok. 1%. Od marca w relatywnie szybkim tempie postępować powinien proces dezinflacji z szansą na spadek CPI r/r do ok. 7% w końcu roku. W Polsce, podobnie jak w krajach strefy euro, popyt konsumpcyjny jest względnie słaby, ale wyróżnia nas odbicie popytu inwestycyjnego w IV kwartale ub.r. W przypadku eurozony, dalsze hamowanie konsumpcji przy braku odbicia w inwestycjach mogłoby wepchnąć państwa tego obszaru walutowego w recesję. Dużo bardziej skomplikowana sytuacja jest w USA. Popyt konsumpcyjny wciąż wydaje się mieć źródła finansowania, choć mogą się one gwałtownie skończyć w drugiej połowie roku. Silne turbulencje w sektorze bankowym za oceanem mogą powstrzymać Fed przed kolejnymi podwyżkami stóp, pomimo obaw J. Powella o uporczywość inflacji w sektorach usługowych.