AI dalej modne, choć wyższe stopy straszą
Maj przyniósł wyraźną zmianę nastrojów na globalnych rynkach. Na giełdach obserwowaliśmy silne wzrosty akcji, podczas gdy rynek obligacji znalazł się pod presją wynikającą z rosnących oczekiwań inflacyjnych i zwrotu banków centralnych w stronę bardziej restrykcyjnej retoryki. Kluczową rolę odegrały czynniki geopolityczne (Bliski Wschód) oraz utrzymujący się popyt na spółki technologiczne, które w dalszym ciągu kształtują obraz rynku.
Akcje: Kolejny miesiąc dobrych wyników
Globalne rynki akcji kontynuowały trend wzrostowy, a praktycznie każdy główny indeks regionalny odnotował w maju solidne wzrosty. Indeks rynków rozwiniętych MSCI World NTR wzrósł o 4,6%, do czego przyczyniła się świetna dyspozycja spółek USA i niezła, biorąc pod uwagę okoliczności, dyspozycja spółek europejskich (MSCI Europe NTR +3,1%). W tym samym czasie rynki wschodzące osiągnęły wynik +9,7%. Polskie akcje znalazły się wśród lepiej radzących sobie na świecie – mWIG40 TR zyskał 8,3%, a WIG20 TR 6,4%.
Branża AI pozostała dominującą siłą na giełdach, a indeks MSCI IT NTR wzrósł o 15,9%, potwierdzając utrzymujący się apetyt inwestorów na akcje spółek technologicznych. Indeks MSCI IMI Cyber Security NTR wzrósł o 29,1%, co świadczy o tym, że tematyka AI rozszerza się na instrumenty związane z infrastrukturą i bezpieczeństwem. Zainteresowanie inwestorów segmentem AI powoduje znaczny wzrost koncentracji indeksów na zaledwie kilku spółkach – w indeksie MSCI USA NTR (+5,2% w maju) największa z nich odpowiada za blisko 8% całego indeksu, a trzy największe podmioty łącznie stanowią prawie 20% indeksu.
Spółki powiązane z rynkiem surowców oraz złota odnotowały relatywnie słabszy miesiąc. Utrzymująca się niepewność dotycząca dalszego przebiegu konfliktu na Bliskim Wschodzie zwiększyła zmienność w tych segmentach rynku, nie wyznaczając jednak wyraźnego kierunku. W efekcie indeksy MSCI Gold Miners NTR oraz MSCI Commodity Producers NTR zakończyły miesiąc niedaleko poziomów wyjściowych, osiągając odpowiednio wyniki na poziomie 1,8% oraz -1,6%.
Obligacje: Niepewna ścieżka stóp procentowych
Maj upłynął pod znakiem gwałtownej korekty oczekiwań inwestorów w zakresie przyszłej polityki monetarnej banków centralnych w krajach rozwiniętych. Zwrot ten napędził głównie szok inflacyjny wywołany konfliktem w Iranie i wysokimi cenami ropy naftowej. Rezerwa Federalna, pod przewodnictwem Kevina Warsha, przeszła z łagodnego nastawienia na ostrzejszą retorykę, która przełożyła się na wycenienie w pełni przez rynek podwyżkę stóp procentowych w 2026 r. Członek Fed Christopher Waller wyraźnie stwierdził, że kolejnym krokiem banku może być równie prawdopodobne podwyżka, jak i obniżka. Zwrot EBC był równie dramatyczny: podwyżka stóp na posiedzeniu zaplanowanym na 11-12 czerwca została określona przez wielu członków Rady jako „niemal nieunikniona”.
Indeks MSCI U.S. Government Bond pozostał w maju praktycznie na tym samym poziomie– co stanowiło jaskrawy kontrast z dwucyfrowymi wzrostami akcji. W trakcie miesiąca centralnym punktem napięć na globalnym rynku obligacji był długi koniec krzywej w USA.. Rentowność 30-letnich amerykańskich obligacji skarbowych przekroczyła 5% – napędzana obawami o inflację napędzaną ceną ropy naftowej i rosnącymi obawami fiskalnymi USA, a 19 maja osiągnęła najwyższy poziom od 2007 roku.
Rentowności japońskich obligacji gwałtownie wzrosły do wielodekadowych maksimów na całej krzywej. Rentowność 30-letnich JGB wzrosła do 4% po raz pierwszy od debiutu w 1999 roku. Na tym tle indeks JPMorgan Global Bond Index – który charakteryzuje się znaczną ekspozycją na durację w USA, Europie i Japonii – wypadł całkiem dobrze, rosnąc w maju o 0,42%.
NBP utrzymał w maju stopę referencyjną na poziomie 3,75%, jednak przekaz RPP przesunął się w bardziej jastrzębią stronę. W średnim terminie wzrosło prawdopodobieństwo podwyżek stóp, chociaż opublikowana ostatnio inflacja za maj okazała się niższa od oczekiwań, prze co inwestorzy nieco odetchnęli. Zanim jednak odczyt ten ujrzał światło dziennie, w pierwszej połowie miesiąca polski dług pozostawał pod presją globalnego wzrostu rentowności, co podniosło dochodowość 10-letnich obligacji powyżej 6%.W drugiej części maja nastąpiło odreagowanie, a rentowności spadły poniżej poziomów z początku miesiąca. Krzywa dochodowości pozostała wyraźnie stroma, przy zakotwiczonym krótkim końcu i wycenie przyszłego zacieśnienia polityki pieniężnej. W efekcie, mimo podwyższonej zmienności, indeks polskich obligacji skarbowych TBSP .Index wzrósł o 1,1%.
Autorzy: Przemysław Sepielak, Alan Śliwiński – zarządzający funduszami ETF i funduszami indeksowymi inPZU.
NOTA PRAWNA
Jest to informacja reklamowa.
Przed podjęciem ostatecznych decyzji inwestycyjnych należy zapoznać się z prospektem informacyjnym oraz dokumentami zawierającymi kluczowe informacje (KID). Inwestycje w fundusze inwestycyjne są obarczone ryzykiem inwestycyjnym. inPZU FIO („Fundusz”) ani TFI PZU SA nie gwarantują, że zrealizujesz założony cel inwestycyjny lub uzyskasz określony wynik inwestycyjny. Należy liczyć się z możliwością utraty wpłaconych środków. Wyniki inwestycyjne, które Fundusze osiągnęły w przeszłości, nie są gwarancją ani obietnicą, że Fundusze osiągną określone wyniki w przyszłości. Informacje o Funduszu oraz szczegółowy opis czynników ryzyka znajdziesz w prospekcie informacyjnym na pzu.pl. KID dostępne są w miejscach zbywania i odkupywania jednostek uczestnictwa i na pzu.pl. Prospekt i KID są w języku polskim. Subfundusze są zarządzane pasywnie. Inwestycja wiąże się z nabyciem jednostek uczestnictwa Funduszu, a nie aktywów będących jego własnością.
Wartość aktywów netto Subfunduszu (a tym samym wartość jednostki uczestnictwa) może cechować się dużą zmiennością, ze względu na skład portfela inwestycyjnego i stosowane techniki zarządzania. Wybrane subfundusze mogą lokować powyżej 35% wartości aktywów funduszu w papiery wartościowe emitowane, poręczane lub gwarantowane przez Skarb Państwa, Narodowy Bank Polski, państwa członkowskie Unii Europejskiej, państwa należące do OECD: Australia, Chile, Islandia, Izrael, Japonia, Kanada, Korea Południowa, Meksyk, Nowa Zelandia, Norwegia, Stany Zjednoczone Ameryki, Szwajcaria, Turcja, Zjednoczone Królestwo Wielkiej Brytanii i Irlandii Północnej, a także przez powiat lub gminę, miasto stołeczne Warszawa oraz Europejski Bank Odbudowy i Rozwoju i Europejski Bank Inwestycyjny.
Dane podane w materiale nie stanowią oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu cywilnego, jak również usługi doradztwa inwestycyjnego oraz udzielania rekomendacji dotyczących instrumentów finansowych lub ich emitentów w rozumieniu ustawy o obrocie instrumentami finansowymi, a także nie są formą świadczenia doradztwa podatkowego, ani pomocy prawnej. Nie mogą stanowić wystarczającej podstawy do podjęcia decyzji inwestycyjnych.
Wszelkie informacje zawarte w niniejszym materiale pochodzą ze źródeł własnych TFI PZU SA lub źródeł zewnętrznych uznanych przez TFI PZU SA za wiarygodne, lecz nie istnieje gwarancja, iż są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. TFI PZU SA nie może zagwarantować poprawności i kompletności informacji zawartych w niniejszym materiale i nie ponosi żadnej odpowiedzialności za szkody powstałe w wyniku jego wykorzystania niezgodnie z jej przeznaczeniem. TFI PZU SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne osób, które zapoznały się z niniejszym materiałem. Wszelkie opinie i oceny wyrażane w niniejszym materiale są opiniami i ocenami TFI PZU SA lub jej doradców będącymi wyrazem ich najlepszej wiedzy popartej informacjami z kompetentnych rynkowych źródeł, obowiązującymi w chwili jej sporządzania. Mogą one podlegać zmianie w każdym momencie, bez uprzedniego powiadomienia. TFI PZU SA zastrzega, że dane zamieszczone w niniejszym materiale mogą być nieaktualne, dlatego w przypadku zamiaru podjęcia decyzji inwestycyjnych zalecamy kontakt z TFI PZU SA, celem uzyskania aktualnych informacji.
Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych PZU Spółka Akcyjna, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy, XIII Wydział Gospodarczy KRS, KRS: 0000019102, NIP: 527-22-28-027, kapitał zakładowy: 15 013 000 zł wpłacony w całości, Rondo Ignacego Daszyńskiego 4, 00-843 Warszawa. TFI PZU SA podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego.