AI traci impet. Polskie obligacje zyskują.
Czerwiec przyniósł pogorszenie nastrojów na rynkach akcji, wywołane korektą w sektorze półprzewodników i wątpliwościami wokół trwałości boomu AI. W segmencie obligacji dominował jastrzębi zwrot głównych banków centralnych, natomiast polskie papiery skarbowe wyróżniły się pozytywnie na tle rynków bazowych.
Akcje: Czas odwrotu od spółek AI
Kluczowym wydarzeniem dla rynku akcji w czerwcu był spadek wycen w segmencie półprzewodników, który napędzał wzrosty na rynkach globalnych przez większą część 2026 roku. Po osiągnięciu rekordowych poziomów na początku miesiąca, w ostatnich dwóch tygodniach hossa się załamała. Globalny rynek półprzewodników był najgorzej radzącym sobie segmentem rynku akcji. Wyprzedaż akcji została wywołana falą wątpliwości co do stabilności popytu napędzanego przez sztuczną inteligencję. Obawy koncentrowały się na tym, czy tzw. „hyperscalers” będą w stanie utrzymać wymagane miliardy wydatków dolarów na infrastrukturę, przy rosnącym poczuciu, że przychody z AI jeszcze nie uzasadniają nakładów kapitałowych. Rynek pozostawał też w niepewności jak przyjęty będzie debiut giełdowy SpaceX i kiedy spółka dołączy do indeksów akcyjnych – MSCI dodało spółkę do swoich szerokich indeksów 29 czerwca. Doniesienia o potencjalnym opóźnieniu debiutu giełdowego OpenAI dodatkowo pogorszyły nastroje w ostatnich dniach miesiąca.
Globalny indeks MSCI World spadł o 0,7%, przy czym akcje dużych spółek amerykańskich reprezentowane przez indeks MSCI USA spadły o 0,9%. Indeks MSCI Emerging Markets stracił 1,4%, a ETF-y skoncentrowane na rynkach wschodzących odnotowały znaczny odpływ kapitału, ponieważ azjatyckie indeksy technologiczne, w tym południowokoreańskie spółki dostarczające półprzewodniki wykorzystywane w rozwoju AI. poniosły największy ciężar wyprzedaży.
Akcje spółek polskich nieznacznie spadły w czerwcu, podążając za globalną słabością rynków wschodzących, a indeks WIG20TR stracił 0,3%. Jednocześnie na warszawskim parkiecie zadebiutowała spółka Robyg zajmująca się nieruchomościami mieszkaniowymi, pozyskując ramach pierwszej oferty publicznej ponad 1mld zł.
Obligacje: Polska zyskuje pomimo globalnego jastrzębiego zwrotu
Dominującym wydarzeniem miesiąca w świecie instrumentów dłużnych był debiut Kevina Warsha na stanowisku przewodniczącego Rezerwy Federalnej na czerwcowym posiedzeniu FOMC. Warsh jasno dał do zrozumienia, że Fed nie będzie tolerował wysokiej inflacji. Jastrzębi zwrot nastąpił w otoczeniu podwyższonej inflacji konsumenckiej, podczas gdy już wcześniej silne dane o zatrudnieniu miesiąca pogarszały wycenę amerykańskiego długu. Zawieszenie broni w Iranie częściowo zrekompensowało ten efekt: spadające ceny ropy naftowej złagodziły oczekiwania inflacyjne w połowie miesiąca. Dzięki temu w skali miesiąca rentowność 10-letnich obligacji zanotowała jedynie symboliczny wzrost (+3 pb., do 4,47%), a indeks śledzący amerykańskie obligacje MSCI US Government Bond wzrósł w czerwcu o 0,3%.
Na Starym Kontynencie w czerwcu Europejski Bank Centralny podniósł stopę depozytową do 2,25%. W dalszej części miesiąca inwestorzy ograniczyli jednak dalsze zakłady na podwyżki do mniej niż ćwierć punktu procentowego do końca tego roku, ponieważ spadające ceny energii obniżyły krótkoterminowe prognozy inflacji. Zmianę rynkowych oczekiwań wsparł członek Rady Prezesów EBC, M. Kazaks, który powiedział, że nie ma „pośpiechu” z wielokrotnymi podwyżkami, a bank ma „luksus poczekać i zobaczyć”. Był to pozytywny miesiąc dla obligacji rynków rozwiniętych, a indeks JP Morgan Global Bond Index zanotował zysk o 0,3%.
Na tym tle świetnie radziły sobie polskie obligacje skarbowe. Rentowność 10-letnich obligacji spadła z około 5,68% na początku miesiąca poniżej 5,3% na koniec czerwca, ponieważ zawieszenie broni w Iranie złagodziło regionalne obawy dotyczące inflacji i pobudziło apetyt na ryzyko w Europie Środkowo-Wschodniej. Narodowy Bank Polski utrzymał stopę referencyjną na poziomie 3,75%, przy czym członkowie Rady Polityki Pieniężnej coraz częściej sygnalizowali, że w sytuacji stabilizacji sytuacji międzynarodowej obniżki stóp procentowych są bardziej prawdopodobne niż podwyżki. Inwestorzy mogą być zadowoleni z wyniku polskich skarbówek – indeks TBSP wzrósł w czerwcu o 1,9%.
Nota prawna
Jest to informacja reklamowa.
Przed podjęciem ostatecznych decyzji inwestycyjnych należy zapoznać się z prospektem informacyjnym oraz dokumentami zawierającymi kluczowe informacje (KID). Inwestycje w fundusze inwestycyjne są obarczone ryzykiem inwestycyjnym. inPZU FIO („Fundusz”) ani TFI PZU SA nie gwarantują, że zrealizujesz założony cel inwestycyjny lub uzyskasz określony wynik inwestycyjny. Należy liczyć się z możliwością utraty wpłaconych środków. Wyniki inwestycyjne, które Fundusze osiągnęły w przeszłości, nie są gwarancją ani obietnicą, że Fundusze osiągną określone wyniki w przyszłości. Informacje o Funduszu oraz szczegółowy opis czynników ryzyka znajdziesz w prospekcie informacyjnym na pzu.pl. KID dostępne są w miejscach zbywania i odkupywania jednostek uczestnictwa i na pzu.pl. Prospekt i KID są w języku polskim. Subfundusze są zarządzane pasywnie. Inwestycja wiąże się z nabyciem jednostek uczestnictwa Funduszu, a nie aktywów będących jego własnością.
Wartość aktywów netto Subfunduszu (a tym samym wartość jednostki uczestnictwa) może cechować się dużą zmiennością, ze względu na skład portfela inwestycyjnego i stosowane techniki zarządzania. Wybrane subfundusze mogą lokować powyżej 35% wartości aktywów funduszu w papiery wartościowe emitowane, poręczane lub gwarantowane przez Skarb Państwa, Narodowy Bank Polski, państwa członkowskie Unii Europejskiej, państwa należące do OECD: Australia, Chile, Islandia, Izrael, Japonia, Kanada, Korea Południowa, Meksyk, Nowa Zelandia, Norwegia, Stany Zjednoczone Ameryki, Szwajcaria, Turcja, Zjednoczone Królestwo Wielkiej Brytanii i Irlandii Północnej, a także przez powiat lub gminę, miasto stołeczne Warszawa oraz Europejski Bank Odbudowy i Rozwoju i Europejski Bank Inwestycyjny.
Dane podane w materiale nie stanowią oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu cywilnego, jak również usługi doradztwa inwestycyjnego oraz udzielania rekomendacji dotyczących instrumentów finansowych lub ich emitentów w rozumieniu ustawy o obrocie instrumentami finansowymi, a także nie są formą świadczenia doradztwa podatkowego, ani pomocy prawnej. Nie mogą stanowić wystarczającej podstawy do podjęcia decyzji inwestycyjnych.
Wszelkie informacje zawarte w niniejszym materiale pochodzą ze źródeł własnych TFI PZU SA lub źródeł zewnętrznych uznanych przez TFI PZU SA za wiarygodne, lecz nie istnieje gwarancja, iż są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. TFI PZU SA nie może zagwarantować poprawności i kompletności informacji zawartych w niniejszym materiale i nie ponosi żadnej odpowiedzialności za szkody powstałe w wyniku jego wykorzystania niezgodnie z jej przeznaczeniem. TFI PZU SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne osób, które zapoznały się z niniejszym materiałem. Wszelkie opinie i oceny wyrażane w niniejszym materiale są opiniami i ocenami TFI PZU SA lub jej doradców będącymi wyrazem ich najlepszej wiedzy popartej informacjami z kompetentnych rynkowych źródeł, obowiązującymi w chwili jej sporządzania. Mogą one podlegać zmianie w każdym momencie, bez uprzedniego powiadomienia. TFI PZU SA zastrzega, że dane zamieszczone w niniejszym materiale mogą być nieaktualne, dlatego w przypadku zamiaru podjęcia decyzji inwestycyjnych zalecamy kontakt z TFI PZU SA, celem uzyskania aktualnych informacji.
Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych PZU Spółka Akcyjna, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy, XIII Wydział Gospodarczy KRS, KRS: 0000019102, NIP: 527-22-28-027, kapitał zakładowy: 15 013 000 zł wpłacony w całości, Rondo Ignacego Daszyńskiego 4, 00-843 Warszawa. TFI PZU SA podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego.