AKCJE: Hossa na globalnych giełdach jest już zaawansowana, ale charakter ostatnich wzrostów (skala, liczba krajów i sektorów) wskazuje na to, że jest ona „zdrowa”. W tych okolicznościach podtrzymujemy nasze pozytywne nastawienie do akcji. Paliwa do wzrostów powinien dostarczać wzrost zysków spółek (EPS) na głównych rynkach.

Świetną passę kontynuują akcje w Polsce. Trwająca od jesieni 2022 r. hossa na warszawskiej giełdzie (GPW) jest jedną z najdłuższych w historii polskiego rynku kapitałowego. Pozytywny sentyment do rynków wschodzących oraz utrzymujące się solidne fundamenty (prognozowana poprawa zysków, niewygórowane wyceny) powodują, że widzimy przestrzeń do dalszych wzrostów cen polskich akcji. Polska to niezmiennie nasz „top pick”, a największe szanse wciąż identyfikujemy w segmencie małych i średnich spółek.

OBLIGACJE: Prognozujemy, że w 2026 r. inflacja w Polsce powróci do celu NBP. Wraz z jej hamowaniem można oczekiwać kolejnych obniżek stóp procentowych – co powinno korzystnie wpływać na ceny polskich obligacji o stałym oprocentowaniu. Od początku roku grupujący je indeks TBSP wzrósł o 6,79%. Największy potencjał nadal widzimy w obligacjach długoterminowych, ale fundusze obligacji krótkoterminowych wciąż powinny zapewniać ochronę przed inflacją i wyższy potencjał zysku niż lokaty bankowe – przy niższej zmienności.

Łagodzenie polityki monetarnej w USA powinno wspierać sentyment i wyceny obligacji skarbowych na świecie. Dla obligacji korporacyjnych moment w cyklu pozostaje korzystny, chociaż premia za ryzyko jest historycznie niska.

Zachęcamy do zapoznania się z podsumowaniem III kw. 2025 r. na rynkach finansowych oraz z pełną wersją aktualizacji naszych scenariuszy rynkowych!