Globalna gospodarka cały czas zwalnia
GOSPODARKA
Globalna gospodarka cały czas zwalnia
W listopadzie wstępny zagregowany wskaźnik PMI dla gospodarek rozwiniętych wzrósł do 49,5 pkt (wypadkowa wzrostu w usługach o 0,2 pkt i spadku w przetwórstwie o 0,1 pkt), co sugeruje dalsze nieznacznie osłabienie koniunktury. Najsłabiej w tym gronie wypada Europa, na czele z Niemcami i Francją. Obecnie czekamy jeszcze na listopadowe odczyty dla krajów wschodzących, jednak według naszych kalkulacji globalny PMI composite wzrósł tylko minimalnie, do 50,1 pkt. Trwa schłodzenie aktywności w sektorze usługowym, który w poprzednich miesiącach pozytywnie zaskakiwał, a „odbicie” aktywności w przetwórstwie nie nadchodzi. Wniosek? W najbliższych miesiącach można spodziewać się dalszego hamowania globalnej gospodarki.
AKCJE
Rozgrzane giełdy w USA zasłużyły na odpoczynek
Po dynamicznym, trwającym od końca października rajdzie obserwujemy uspokojenie na amerykańskich giełdach. Pauza we wzrostach – choć wspieranych przez niezłe wyniki finansowe spółek za III kwartał – jest pożądana i uzasadniona. W ciągu zaledwie miesiąca obliczany przez CNN Business indeks Fear & Greed przemieścił się z terytoriów wskazujących na ekstremalny strach panujący wśród inwestorów na obszar sugerujący, że inwestorzy stali się chciwi. Potwierdzają to badania sentymentu przeprowadzane wśród inwestorów indywidualnych (AAII Investor Sentiment Survey). W ostatnich tygodniach odsetek „byków”, tj. osób spodziewających się kontynuacji wzrostów, systematycznie rósł i obecnie znajduje się na poziomie 48,8%, czyli wyraźnie powyżej średniej. Chciwość wśród inwestorów zwykle nakazuje ostrożność. Jest jednak szansa, że po chwilowej przerwie S&P 500 odzyska jeszcze wigor.
OBLIGACJE
Amerykańskie obligacje wyszły na plus
W listopadzie największy na świecie rynek obligacji zaczął szybko odzyskiwać siły po tym, jak ostatnie kilka tygodni spędził „pod wodą”. Głównym powodem tego zrywu była diametralna zmiana oczekiwań inwestorów w stosunku do przyszłych działań Fed. Wobec oznak spowolnienia inflacji i słabszych danych makro rynek zaczął wyceniać, że na koniec 2024 r. stopy procentowe w USA zostaną wyraźnie obniżone względem dzisiejszych poziomów. W rezultacie indeks obrazujący zachowanie amerykańskich obligacji skarbowych osiągnął dodatnią stopę zwrotu w ujęciu od początku roku. Chociaż oczekiwania inwestorów na „pivot” Fedu już kilkukrotnie kończyły się rozczarowaniem, to obecnie szanse na taki ruch są istotnie większe. A po trzech trudnych latach w 2024 r. obligacje USA mogą w końcu pozytywnie zaskoczyć.
Amerykańskie obligacje od początku 2023 r.
Źródło: opracowanie własne TFI PZU, dane Bloomberg (na 29.11.2023).
Kalendarium inwestora: wstępne odczyty wskaźników PMI za listopad dla gospodarek rozwiniętych (23 i 24.11), inflacja w Niemczech w listopadzie – dane wstępne (29.11).
Źródło: opracowanie własne TFI PZU, dane Bloomberg na 29.11.2023 r. YTD – od początku roku.
NOTA PRAWNA
Jest to informacja reklamowa. Przed podjęciem ostatecznych decyzji inwestycyjnych należy zapoznać się z prospektem informacyjnym oraz dokumentami zawierającymi kluczowe informacje (KID).
Inwestycje w fundusze inwestycyjne są obarczone ryzykiem inwestycyjnym. Fundusze inwestycyjne zarządzane przez TFI PZU SA ani TFI PZU SA nie gwarantują, że zrealizujesz założony cel inwestycyjny lub uzyskasz określony wynik inwestycyjny. Należy liczyć się z możliwością utraty wpłaconych środków. Wyniki inwestycyjne, które Fundusz osiągnął w przeszłości, nie są gwarancją ani obietnicą, że Fundusz osiągnie określone wyniki w przyszłości.
Informacje o Funduszu oraz szczegółowy opis czynników ryzyka znajdziesz w prospekcie informacyjnym na pzu.pl. KID dostępne są w miejscach zbywania i odkupywania jednostek uczestnictwa i na pzu.pl. Prospekt i KID są w języku polskim.
Inwestycja wiąże się z nabyciem jednostek uczestnictwa Funduszu, a nie aktywów będących jego własnością. Wartość aktywów netto Subfunduszu (a tym samym wartość jednostki uczestnictwa) może cechować się dużą zmiennością, ze względu na skład portfela inwestycyjnego i stosowane techniki zarządzania.
Dane podane w materiale nie stanowią oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu cywilnego, jak również usługi doradztwa inwestycyjnego oraz udzielania rekomendacji dotyczących instrumentów finansowych lub ich emitentów w rozumieniu ustawy o obrocie instrumentami finansowymi, a także nie są formą świadczenia doradztwa podatkowego, ani pomocy prawnej. Nie mogą stanowić wystarczającej podstawy do podjęcia decyzji inwestycyjnych.
Wszelkie informacje zawarte w niniejszym materiale pochodzą ze źródeł własnych TFI PZU SA lub źródeł zewnętrznych uznanych przez TFI PZU SA za wiarygodne, lecz nie istnieje gwarancja, iż są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. TFI PZU SA nie może zagwarantować poprawności i kompletności informacji zawartych w niniejszym materiale i nie ponosi żadnej odpowiedzialności za szkody powstałe w wyniku jego wykorzystania niezgodnie z jej przeznaczeniem. TFI PZU SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne osób, które zapoznały się z niniejszym materiałem. Wszelkie opinie i oceny wyrażane w niniejszym materiale są opiniami i ocenami TFI PZU SA lub jej doradców będącymi wyrazem ich najlepszej wiedzy popartej informacjami z kompetentnych rynkowych źródeł, obowiązującymi w chwili jej sporządzania. Mogą one podlegać zmianie w każdym momencie, bez uprzedniego powiadomienia. TFI PZU SA zastrzega, że dane zamieszczone w niniejszym materiale mogą być nieaktualne, dlatego w przypadku zamiaru podjęcia decyzji inwestycyjnych zalecamy kontakt z TFI PZU SA, celem uzyskania aktualnych informacji.
Wskazywane w materiałach wartości mają walor historyczny i nie stanowią podstawy do przewidywania i szacunków przyszłych wartości oraz nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, a inwestowanie w fundusze inwestycyjne wiąże się z ryzykiem wynikającym z wahań cen na rynkach, zmian wysokości stóp procentowych, kursów walut itp.
Prawa autorskie do niniejszego materiału przysługują TFI PZU SA z siedzibą w Warszawie. Żadna z części tego materiału nie może być kopiowana lub przekazywana nieupoważnionym osobom. Materiał ten nie może być odtwarzany lub przetrzymywany w jakimkolwiek systemie odtwórczym: elektronicznym, magnetycznym lub innym. Wykorzystywanie jej przez osoby nieupoważnione lub działające niezgodnie z powyższymi zastrzeżeniami bez pisemnej zgody Towarzystwa lub w inny sposób naruszający przepisy prawa autorskiego może być powodem wystąpienia z odpowiednimi roszczeniami.
Jeżeli w treści niniejszego materiału nie wskazano inaczej, źródłem danych są obliczenia własne TFI PZU SA.
TFI PZU SA podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego.
Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych PZU Spółka Akcyjna, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy XIII Wydział Gospodarczy KRS, KRS: 0000019102, NIP 527-22-28-027, kapitał zakładowy: 15 013 000 zł wpłacony w całości, Rondo Ignacego Daszyńskiego 4, 00-843 Warszawa, in.pzu.pl